编者按

　　本(běn)周，2023年一季报公募基金披露落幕，基金(jīn)经(jīng)理的调仓路线被完(wán)整曝光。首季行情变化(huà)以春节为轴，节后市场热(rè)点(diǎn)从(cóng)复(fù)苏线逐渐发散(sàn)到中(zhōng)特估、人工(gōng)智能、机(jī)械制造等(děng)多个(gè)领域(yù)，尤其(qí)是AI的里(lǐ)程碑(bēi)式突(tū)破(pò)带火了科(kē)技一(yī)众赛道，这让一(yī)季度公募仓位(wèi)顺(shùn)势而(ér)为变化(huà)明显。

　　在(zài)国(guó)内的公募基金(jīn)中，科技(jì)成(chéng)长(zhǎng)阵营中的旗手之一(yī)冯明远(yuǎn)，目(mù)前在管的产(chǎn)品从10只缩减到6只，虽然开年迄今业绩较为一般，但是在管规模仍维(wéi)持在230亿(yì)元的水平线上。从第一季度的调(diào)仓来看，在他的成名作信澳新能源产业最新季报中，保留了上一季度的七(qī)只重仓，同时用中伟股份、华阳集团和祥(xiáng)鑫科(kē)技(jì)替(tì)换了比亚迪、斯莱克和保隆科技，可以看出其坚守新能源的大框架，在细分(fēn)赛(sài)道(dào)中不断寻(xún)找性(xìng)价比(bǐ)更(gèng)优的领(lǐng)域。

　　对比看“常(cháng)青树”老将朱少醒，一季报中他(tā)仅仅调(diào)换了两处标的，用金域医(yī)学(xué)和(hé)蓝晓科技替换了药明康德和瑞(ruì)丰新材，特别是合成(chéng)树脂板(bǎn)块的蓝晓科(kē)技成为(wèi)年内大黑(hēi)马(mǎ)，股价迄(qì)今上涨(zhǎng)超过30％，同时他保持(chí)了对喝酒吃药大类赛道(dào)中龙头的持续(xù)青睐(lài)，茅台持股(gǔ)量与上季持平稳(wěn)居首位。而他(tā)也一如既往地表(biǎo)示，会在优(yōu)质的(de)股票里寻(xún)找价值，去(qù)翻更多的石头。众所周知，三大白酒(jiǔ)龙(lóng)头是多(duō)位(wèi)顶(dǐng)流的最爱，“酒神”之一的(de)刘彦春在其成名作景(jǐng)顺长城新兴(xīng)成长中(zhōng)，前三大重仓就(jiù)依次(cì)是茅(máo)台、泸州老窖、五(wǔ)粮(liáng)液，足见其白酒信(xìn)仰之深。

　　整体来看，消费和新(xīn)能源(yuán)在公募基金组合配置中(zhōng)的压舱(cāng)石地位依然稳固，同(tóng)时中特估(gū)、芯(xīn)片、软件(jiàn)、机(jī)械(xiè)制造成进攻热(rè)点，公募在经历去年的整体业绩低谷后，今(jīn)年竭力寻求组合的α。值得关注的是，公募(mù)名将们对因ChatGPT引(yǐn)发的(de)TMT快速走红也有(yǒu)冷(lěng)思考(kǎo)。“AI产业的发(fā)展不会一蹴而就(jiù)，中间(jiān)也必然会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可(kě)能造成板块后续(xù)波动。目前(qián)TMT板块的交易占比已经超过(guò)了40％。交易占(zhàn)比创新高代表了主线行情确立，但我们认为太(tài)阳(yáng)底下(xià)没有新(xīn)鲜事，过度的热情在某个阶段也总会消退。”李晓星反思。

　　张(zhāng)坤加仓茅台

　　李(lǐ)晓星增(zēng)配次高端白酒

　　朱少醒加仓爱尔眼科(kē)

　　“公(gōng)募一哥”张坤目前在管两只A股基金、两(liǎng)只QDII基金。《红周(zhōu)刊》统(tǒng)计了其最(zuì)新(xīn)公布的两(liǎng)只A股基(jī)金(jīn)一季报，在(zài)管理时间更(gèng)长的(de)易方达蓝筹精(jīng)选混(hùn)合中，3月31日时前(qián)五大重仓的占比均超(chāo)过了9.5％接近顶配，这其中除去腾讯外全(quán)部为白(bái)酒，不过(guò)除(chú)去加(jiā)仓茅台外，张坤减持了五粮(liáng)液、泸(lú)州老窖、洋河股份。相似的一(yī)幕也(yě)出现(xiàn)在(zài)他管理的易方(fāng)达优质企业三年上。

　　该基金的(de)一季报显示，仅是前五(wǔ)大的重仓次序有(yǒu)所不(bù)同，而实(shí)际上(shàng)腾讯和茅台同以占比9.93％并列(liè)第(dì)一(yī)位。同(tóng)时， 除去加(jiā)仓茅台外，张坤也是小幅减持了(le)另(lìng)外三(sān)大白酒(jiǔ)标的。再看另外的半壁重仓股，港交(jiāo)所、美(měi)团(tuán)、伊利、招行(xíng)均是持续(xù)上榜的老面孔，惟一的变化是他用中国海洋石油替换了上一季的药明生(shēng)物。

　　张坤(kūn)在季报中也对调仓思路有所阐述：“基金(jīn)在(zài)一(yī)季度股票仓(cāng)位基本(běn)稳定，对结构进(jìn)行(xíng)了调整(zhěng)，增(zēng)加了消费等行业的配置(zhì)，降低(dī)了金融等行业的配置。个股方面，我们仍然持有(yǒu)商业模(mó)式出色(sè)、行业(yè)格局清晰、竞争力(lì)强(qiáng)的优质公司。”

　　无独(dú)有偶，银华基金的明星基金(jīn)经理(lǐ)李晓星，在和(hé)张(zhāng)萍合管的银华盛世(shì)最新季报十大重仓(cāng)中(zhōng)，持有7只白酒(jiǔ)股。对(duì)比上一季度仅有三大白(bái)酒龙头和(hé)古(gǔ)井贡酒来看，这一季(jì)其新进重仓了山西汾酒(jiǔ)、顺鑫农业和舍得酒业。

　　由此推断，其思路可(kě)能(néng)是想利用次(cì)高(gāo)端和地(dì)产酒(jiǔ)来增加组合(hé)的进(jìn)攻弹性。同(tóng)时，其重仓的另(lìng)三只非白酒标的为爱(ài)美客(kè)、安井食品(pǐn)、海大集团，而这三者在上一(yī)季度就(jiù)是前十(shí)中的标的。

　　对此，李晓星在季(jì)报中强调：“复苏(sū)仍然是(shì)主(zhǔ)线，进入二(èr)季度(dù)，改善弹性(xìng)会加大。方向上，最看好餐饮相(xiāng)关链条，白酒、啤酒、速冻、烘培、调味品等供应链，餐饮的恢复是确定的；其次，看(kàn)好线下场景恢复(fù)后，需求相对刚性的医美以及消(xiāo)费医(yī)疗板块(kuài)。”

　　对(duì)比来看，公募老将朱少醒(xǐng)这一季将“喝酒吃药”的(de)主打思路体现得(dé)淋漓尽致。白酒(jiǔ)方面(miàn)，贵州茅台依然是他的最爱，不(bù)过他(tā)对于(yú)另一重仓五粮液有所减持；医药方面，他对重(zhòng)仓表现得是(shì)有所取舍：首先，他选择(zé)加仓了“眼茅”爱尔眼科，该股升至十大重仓股的第五位(wèi)；其次，他选择小幅减持了创(chuàng)新药(yào)龙(lóng)头(tóu)迈(mài)瑞医疗；此外，他(tā)用金域(yù)医学替换(huàn)了CXO龙(lóng)头的药(yào)明康德(dé)，而新进(jìn)重仓的前(qián)者年(nián)内(nèi)目(mù)前涨幅在10％一线。

　　众所周知，金域医学去(qù)年作(zuò)为核(hé)酸检测机构，业绩相当亮眼；而在后(hòu)疫情(qíng)时(shí)代，公司主营回归本源后(hòu)依然亮点(diǎn)众多，作为第三方医学检验及病理诊断服务商，金域医学近日率(lǜ)先(xiān)推(tuī)出国内首个国家(jiā)药品监督管理局（NMPA）获批的膀胱癌基因甲(jiǎ)基化(huà)检测项目，再次领(lǐng)跑同业。

　　冯明远专注赛道(dào)细分机会

　　陆彬(bīn)混搭新能源TMT

　　刘格菘仍(réng)“恋战”光伏储能

　　除去(qù)上周率先交卷主打(dǎ)产业(yè)链上(shàng)游的施成外，本周一(yī)众新能源高手中(zhōng)的顶流冯明(míng)远所管产品一季(jì)报全部披露，截至4月19日收盘(pán)，目前他所管理的6只(zhǐ)产品维(wéi)持年内小(xiǎo)幅(fú)正收益。当前冯明远在(zài)管基金(jīn)中(zhōng)，任(rèn)职管理最长(zhǎng)的就别急老师今天晚上是你的人，别急老师今天晚上就是你的了是代表作(zuò)新能(néng)源产(chǎn)业股(gǔ)票(piào)。从被调(diào)出的(de)三只产品(pǐn)看，其中斯莱克的主营与新能源产(chǎn)业(yè)链(liàn)关系(xì)不大(dà)。

　　而在新进重仓的三只标的中，占比相对最高的(de)就是非传统(tǒng)新能源产业赛道(dào)龙头中伟(wěi)股(gǔ)份，这家主营锂(lǐ)电池正极体研发的(de)公(gōng)司，主(zhǔ)要(yào)产品是三元(yuán)前驱(qū)体和四(sì)氧(yǎng)化(huà)三钴(gǔ)，从近期(qī)发布的年度业绩快报来看，公司(sī)的主营与(yǔ)净利润均实现50％以(yǐ)上(shàng)的逆势增(zēng)长。而据《红周刊》对其季报的全面梳理(lǐ)，在信(xìn)澳研究优选中还出现了一只新的重仓股银(yín)邦股份，这也是一家高科技公司，主营业务(wù)中有分布式光(guāng)伏(fú)发电系统(tǒng)。

　　在季报(bào)总结中(zhōng)，他表(biǎo)示：“本基金的投资主(zhǔ)要聚焦在新(xīn)能源、科技、高端制造等新兴产(chǎn)业领域，细分(fēn)板块的(de)整(zhěng)体走势与市场趋同，导致本(běn)基金的净值(zhí)也出现小幅震荡。对于(yú)二季度，展望TMT板块部分公司加入AI或数字经济等热门概(gài)念的(de)创新，以及半导体和制造业正经历触底反弹的(de)复(fù)苏，市场整体会逐步回暖，产生(shēng)一定正(zhèng)面效(xiào)应。我(wǒ)们会(huì)继续(xù)在新能源、科技、高端制(zhì)造(zào)等主要赛道耕耘，深挖(wā)基本面扎实的(de)优质个(gè)股，自下而上挖掘投(tóu)资机会。”

　　相比成(chéng)名多时的(de)冯明远，2020年股基状元陆(lù)彬(bīn)则是(shì)在新(xīn)能(néng)源(yuán)大(dà)潮中快(kuài)速(sù)走红的类(lèi)型(xíng)。天(tiān)天基金网(wǎng)显示，早在(zài)去年底(dǐ)时他(tā)就已(yǐ)经是“双二百”的基金经理(lǐ)了，而他在(zài)管的7只基金今年(nián)同时段几乎全线飘红，特(tè)别(bié)是动态策略混合(hé)年内(nèi)涨幅超过(guò)10％一(yī)枝独秀(xiù)。

　　以他在管的汇丰晋信低(dī)碳先(xiān)锋股(gǔ)票为例，最(zuì)新(xīn)的(de)基金一季报显(xiǎn)示，其重仓的新能源产业链中股票依然(rán)为上季的7只，它们(men)分别是宁德时(shí)代、亿纬锂能、天齐锂业、赣锋(fēng)锂业、比亚迪、雅化集团、华友(yǒu)钴业，虽(suī)然上述标的年(nián)初至今(jīn)表(biǎo)现一般。但他(tā)此(cǐ)前曾(céng)公开表(biǎo)示，看到了(le)新能源(yuán)类(lèi)似2019年的(de)投资机会。

　　而在季报中，他表(biǎo)示：“从(cóng)中(zhōng)长期维度看，新能(néng)源产业还(hái)具(jù)备较长的(de)生命周(zhōu)期，不少细分(fēn)板块(kuài)还(hái)能维持较(jiào)长时间的(de)高速(sù)增长(zhǎng)，而经过市场的调整(zhěng)，我们看(kàn)到行业中的优质公司对(duì)应2025年的盈利中(zhōng)枢在当前市值的投资(zī)价值(zhí)。或许，新(xīn)能源(yuán)行(xíng)业(yè)的终局如大(dà)部(bù)分制造业一样是一个竞争充分(fēn)、利润极度压缩的市(shì)场，但在发展过程中不(bù)少公司一(yī)定(dìng)有一段精彩的旅程(chéng)。”

　　相比(bǐ)前两位(wèi)，2019年(nián)状元刘格菘今年业绩开(kāi)局(jú)不顺，最新数据显示目前在管产(chǎn)品(pǐn)年(nián)内(nèi)回撤全部超过了(le)10％，以(yǐ)他的代表作之一的广发小盘成(chéng)长(zhǎng)来看，基(jī)金(jīn)一(yī)季报(bào)表明他(tā)的重仓行业配(pèi)置思(sī)路依(yī)然首选新(xīn)能源。

　　对比分析其基金相关(guān)产(chǎ别急老师今天晚上是你的人，别急老师今天晚上就是你的了n)品的2022年四季报和一(yī)季报，《红(hóng)周刊》发现他(tā)所(suǒ)持有的(de)是(shì)完全一致的(de)10只股票，虽然第一大(dà)重仓股依然是(shì)半导体公司圣邦股份，但是整体新能源(yuán)的地(dì)位(wèi)似乎进一步(bù)稳固，比如晶澳科技从第三升至(zhì)第二位(wèi)，隆基绿能从第六升至第四位(wèi)。同时极为罕(hǎn)见的情况是，如果按(àn)照(zhào)保留小数两(liǎng)位(wèi)来统计，竟然所有10只标的股持仓量与上一(yī)季度保持一致。

　　就此，刘格菘在基金季报中(zhōng)表示：“报告期内，基金的持(chí)仓(cāng)结构(gòu)并没有进行大幅度(dù)的调整(zhěng)，依然(rán)围绕已经(jīng)建立全球比(bǐ)较优势(shì)的高端制造(zào)产业(yè)链布局。我们对重点持仓的光(guāng)伏(fú)、储(chǔ)能、新能源(yuán)车方向保(bǎo)持相(xiāng)对乐观(guān)，投(tóu)资(zī)中相信基本面优秀和增量价值积累的公(gōng)司。经过调整，行业估值水平已在(zài)历史(shǐ)低位，产业(yè)链的变化在市场定(dìng)价中未被充(chōng)分认知和体现。”

　　鲍无(wú)可加仓中国移动

　　姜诚精准布局中国铁建

　　余广(guǎng)新进重仓(cāng)海油、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣(róng)外，中泰资管的姜诚是(shì)近几年(nián)出(chū)镜相对较多的基金经(jīng)理，而他的(de)业绩特别从去年迄(qì)今颇为(wèi)抗打。2023年(nián)年初以来，在他所管理的8只(zhǐ)基金中，除(chú)去刚满两个月(yuè)的中泰(tài)元和(hé)价值精选(xuǎn)不纳入(rù)统计外，其余7只基金均实现了(le)正收益，特别是兴诚价(jià)值一年持有的收益率(lǜ)接近(jìn)了14％，同(tóng)时还有两只基金净值增长也超过了(le)10％。

　　具体(tǐ)以(yǐ)兴诚(chéng)价(jià)值(zhí)一年为例(lì)，对比(bǐ)基(jī)金(jīn)四季报和今(jīn)年(nián)一季(jì)度可以看出，姜诚实际(jì)上(shàng)只(zhǐ)是微调了(le)一个席位，而新调进来的(de)中(zhōng)国铁(tiě)建(jiàn)恰好就是(shì)中字(zì)头(tóu)中的典(diǎn)型(xíng)代表公司，该股从(cóng)年初至(zhì)今上涨(zhǎng)超过了40％。由此，该基(jī)金所(suǒ)重仓的(de)中字(zì)头公司达(dá)到了四家。而从相关标的的年内涨跌幅来(lái)看，表现(xiàn)最好的是游戏股(gǔ)吉比(bǐ)特，最新该股年内上涨达(dá)到了(le)66％。

　　而在季报中(zhōng)，他不(bù)仅谈到(dào)了坚(jiān)守的(de)价值(zhí)投资，同时也(yě)谈(tán)到了今年大热(rè)的AI：“在(zài)海量信息中，我们需(xū)要重点(diǎn)关注长期因(yīn)素，淡化短期因素。人工智能的发展(zhǎn)是一(yī)个长期因(yīn)素，我们还没有足够的把(bǎ)握去捕捉到它带来(lái)的投资机(jī)会，但可(kě)以尽量(liàng)回避它带来的伤害。以尽可(kě)能低的价(jià)格买尽可能好的资产是我们的(de)投(tóu)资目标(biāo)。好资产的标准是活(huó)得久、站得牢、竞(jìng)争优势(shì)维(wéi)持得长、平均净(jìng)资产收益率高，以(yǐ)及在好的公司(sī)治理加持下能够把长期(qī)利(lì)润转(zhuǎn)化为诱人分红(hóng)。”

　　首季接受过《红(hóng)周(zhōu)刊》专(zhuān)访的鲍(bào)无(wú)可，其投资风格同为公募中少(shǎo)数的深(shēn)度(dù)价(jià)值。天天基金网显示(shì)，2023年年(nián)初以来(lái)，他所管理(lǐ)的基金全(quán)线(xiàn)飘红，6只产(chǎn)品年(nián)内净值增长(zhǎng)率全部(bù)超过了10％。以(yǐ)他任(rèn)职回报最高(gāo)的景顺长城能源(yuán)基建为(wèi)例，能够清晰地看到其偏爱(ài)高估息和(hé)低(dī)估(gū)值类股票的(de)痕(hén)迹。

　　一季报显(xiǎn)示，鲍无可当季(jì)加(jiā)仓中国移动大约15万股，从(cóng)而使该(gāi)股从上一季的(de)第三(sān)重仓升至第(dì)二重仓，不过中国电(diàn)信却退出了前一季的前(qián)十。同时他加仓(cāng)了川投(tóu)能(néng)源、紫(zǐ)金矿业(yè)、华能水电(diàn)，新近重仓了铜陵有色和神火股份，表明了(le)其对这(zhè)一(yī)类资源股格(gé)外垂青。此外，他对于小众的中南传媒和凤凰传媒依然(rán)持续青睐。

　　在基金季报中，他表(biǎo)示基金(jīn)仓(cāng)位基本稳(wěn)定，主要(yào)增加了有色行业配(pèi)置。“当下是AI发展初期，中国企(qǐ)业处(chù)于落后位置，无(wú)论是(shì)AI核心模型的研发、新型商业模式的迭代以及底(dǐ)层芯片制(zhì)造，我(wǒ)们都希望国内企业能在(zài)不远的将(jiāng)来(lái)迎头赶上(shàng)。近期而(ér)言(yán)尽管我们认为AI非常重要，但当前A股市场基本上(shàng)是基于美(měi)股映射(shè)在炒(chǎo)作(zuò)相关题材(cái)，对于这样的行情，需(xū)要对其可持(chí)续性保持审慎态度。”他(tā)直言不(bù)讳(huì)。

　　而同(tóng)在景(jǐng)顺长城的(de)基(jī)金经理余(yú)广是2012年的(de)公募(mù)状元，目前其担(dān)任(rèn)基(jī)金经理也接近了13年。当前(qián)，其在管的(de)产品为4只，它们(men)分(fēn)别(bié)是核心竞争力、核心招景混合、核(hé)心中景一(yī)年(nián)、核心优选一年(nián)，从今年的(de)表(biǎo)现来看，虽(suī)然所管(guǎn)产(chǎn)品(pǐn)涨(zhǎng)幅不大，但也整齐划一地实现了正收(shōu)益(yì)。

　　以任职(zhí)回报(bào)翻四(sì)倍的核心竞争力为例(lì)，第(dì)一季(jì)度他(tā)在前十中调仓了四个席位，其中新进的公司半数为中字头(tóu)，它们(men)就是(shì)中国海油和中(zhōng)国移动，与它们携手进入的还有安徽合力和紫(zǐ)金矿业。而这样的调整立竿见影，除去(qù)两只中(zhōng)字头外，后两者年(nián)内(nèi)的涨幅也是(shì)超过了(le)30％。此外，当(dāng)季被其提拔(bá)为第一重(zhòng)仓(cāng)的电(diàn)动车龙头(tóu)爱玛科技，年内迄今的涨幅(fú)也是接近30％一线。

　　对此，他在季报中的总结与“中特估”基本吻合：“基金坚持自下而上，看重(zhòng)公司(sī)基本面，注重公司(sī)的核心竞争力(lì)、高品质(zhì)、长期发展，以(yǐ)合理或偏低的估值(zhí)水平(píng)买入(rù)持有。在经(jīng)济复苏和企业盈利修复(fù)的预期下，我们较为看好今年(nián)的权益(yì)市(shì)场，特别是前期(qī)调整较为充分，估值较为低估的多行业的龙头公司。”

　　郑巍山重仓股多只翻倍(bèi)

　　胡宜斌新进重(zhòng)仓寒武纪

　　黄兴亮布局中(zhōng)微公司

　　与蔡嵩(sōng)松(sōng)同期成名的郑巍山(shān)今年业(yè)绩优异，特别是(shì)其去年(nián)3月接手的银河(hé)智联主题净值快速拉(lā)升，截至(zhì)本(běn)周四的年(nián)内涨幅已经(jīng)超(chāo)过45％，这一(yī)水(shuǐ)平甚至超过了他(tā)的成(chéng)名作银河创新成长(zhǎng)。从郑巍在管(guǎn)基金(jīn)的当季重(zhòng)仓行(xíng)业(yè)风格来看，除去银(yín)河和美(měi)生活还有(yǒu)较强的新能源属性外，其余产品几(jǐ)乎一边倒地偏向(xiàng)了TMT领(lǐng)域。

　　就以智联主题为例分析，最新的十大重仓股除(chú)去用友网络(luò)和海康(kāng)威视外，年内最新的涨幅全部超(chāo)过了30％，特别是海光信息(xī)、中科(kē)曙(shǔ)光、卓(zhuó)易(yì)信(xìn)息、大华(huá)股份(fèn)均已实现(xiàn)了(le)涨幅翻番(fān)，而这四只标的均(jūn)是(shì)第一季度新近重仓的公司。同时(shí)，郑巍山(shān)所保留(liú)的(de)上一季重仓股仅(jǐn)有金(jīn)山办公和国(guó)网通信。对比(bǐ)来看被调(diào)出(chū)的标(biāo)的，中(zhōng)国长城、中望软件、中国(guó)软件等明显涨幅(fú)稍逊(xùn)一(yī)筹。

　　有趣的是，郑巍山在季报(bào)总结中仅(jǐn)仅是寥寥数语：“本基金严格执行基(jī)金(jīn)合同的配置范(fàn)围，切合主题(tí)，主要(yào)围绕智慧(huì)智联、信息技(jì)术等的概念范畴展开。一季度(dù)智联主题继续增加了(le)软件服务、信息(xī)技术的(de)配置比(bǐ)例。围绕数(shù)字(zì)经济(jì)和(hé)新的信息技术应用展开(kāi)投资(zī)。二(èr)季度，将会继续围绕信息技术、数字经济的范畴展开投资。”

　　当年与(yǔ)这两位一度遭遇非议人物同期(qī)成名(míng)的(de)还有华安胡宜斌，作为(wèi)当年公司力(lì)捧的三位基(jī)金经理中最年轻者，他可谓是(shì)少(shǎo)年得志，但后来所(suǒ)管产品几经浮沉，好在今年卷土重(zhòng)来。天天(tiān)基金网数据(jù)显(xiǎn)示，年内(nèi)他所管理的7只基(jī)金全部涨幅(fú)超过20％，其中表现最好的(de)还是他的成名作华(huá)安媒体互联网(wǎng)混合。

　　具体聚焦该基金，我们发现他所(suǒ)保留的(de)上一个(gè)季度重仓股只(zhǐ)有(yǒu)王府井和(hé)华大九天，而(ér)将剩余的八个席(xí)位(wèi)全部更换(huàn)。从最(zuì)新(xīn)的(de)标的来(lái)看，这其中(zhōng)就有(yǒu)近期大火的(de)芯片新贵(guì)寒武纪。从(cóng)新(xīn)进重仓(cāng)标的年内表现来看，其中中文在线(xiàn)的年内涨幅(fú)已经超过了(le)180％，值得买、浙数文化、美亚柏科等标的年内涨幅也是超过(guò)了50％。对比来看(kàn)，他(tā)所剔(tī)除(chú)的(de)锦江酒店、首旅酒店、中国平安等(děng)公司，目前年内至今仍然体现为股(gǔ)价下跌。

　　至(zhì)于大幅调仓原(yuán)因(yīn)，他表示：“当下我国仍(réng)处(chù)经济结构转型时期，我(wǒ)们相信未来科技创(chuàng)新和消费升级仍将(jiāng)成为经济总量增长核心驱动力(lì)，围绕产业创新、尖端技术突(tū)破、新材料、新能源、新消费等领域仍将诞生(shēng)大量(liàng)投(tóu)资(zī)机会，在策略上，我们已(yǐ)将挖掘(jué)、发现和配置基(jī)金合同主题(tí)范围内的科技创新和(hé)受益(yì)于国民(mín)经济持续增长的消费及原材料(liào)放在前所未有(yǒu)高度(dù)。”

　　而当(dāng)年一(yī)并成名的(de)万家基金(jīn)名将(jiāng)黄兴(xīng)亮，2023年(nián)一(yī)季度(dù)同样强势回归。天(tiān)天基金网数据显示，他(tā)目前在管的基金年内除去QDII外，涨(zhǎng)幅(fú)全部超过了10％。特别是万家(jiā)科技创(chuàng)新迄今(jīn)的年内涨幅超(chāo)过了25％，具体来(lái)分析他的(de)成名作万家行业优选。

　　基金一季报显示，黄兴(xīng)亮仅仅是做(zuò)出了(le)一处调整(zhěng)，也就(jiù)是用(yòng)中(zhōng)微公司替代了四(sì)季度末的兆易创新。但就是这只新进标的，目前(qián)年内(nèi)的涨(zhǎng)幅已经超过90％，与保留重仓中年内涨幅超过70％的金山办公交相(xiāng)辉映。对(duì)于当季度的调仓，黄兴亮表示：“本基金增持了(le)机器视觉和(hé)医疗(liáo)器(qì)械(xiè)行业的部分个股，相应地略(lüè)微降低了半导体行业的持仓。截(jié)至季度末，基金持(chí)仓仍以计(jì)算机软件(jiàn)和半导体行业(yè)为主，总体风格偏成(chéng)长。”

　　邹(zōu)曦超(chāo)限重仓恒立液(yè)压

　　陈良栋布局(jú)消费电子“半壁江山”

　　从基(jī)金一季(jì)报来看，这些相对低调(diào)的领域也(yě)开始(shǐ)越(yuè)发(fā)受到明(míng)星基金经理们的(de)追捧，比(bǐ)如融通(tōng)基金(jīn)的明星基金经理邹(zōu)曦，这位(wèi)任职已经逼(bī)近15年半的老将善战周期，目前(qián)在(zài)公司仍(réng)然管理(lǐ)6只基金产品，其代表作(zuò)是2012年开始(shǐ)管理、迄今任职回(huí)报超过180％的融通(tōng)行业景气。

　　从新(xīn)出(chū)炉的季报来看，在上(shàng)一季(jì)度(dù)没有(yǒu)单(dān)一标(biāo)的持仓比例超限后(hòu)，这一季度头三(sān)大重仓股竟然全部(bù)超(chāo)过10％的比例上(shàng)限，它(tā)们(men)分别是恒立(lì)液压（10.50％）、华发股(gǔ)份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再(zài)叠加考虑后面重仓中的汇川技术和安(ān)徽(huī)合(hé)力，虽(suī)然去(qù)年下半年以来重仓(cāng)中就没有了(le)三(sān)一(yī)重(zhòng)工，但实际上(shàng)在当(dāng)季的(de)重(zhòng)仓行业(yè)中，机械(xiè)制造是仅次于(yú)房地产(chǎn)的第(dì)二(èr)行业。

　　对于调(diào)仓的思路，他在季(jì)报(bào)中就(jiù)表示：“本季度增加了工程机械、家居、顺周(zhōu)期装(zhuāng)备、医(yī)药等(děng)行业(yè)的配置(zhì)。目前组合配置偏向周期(qī)价值，同时保持了(le)科技、消(xiāo)费板块的适度配置。组合结构(gòu)主(zhǔ)要围绕国内经(jīng)济(jì)稳增长的(de)主线(xiàn)展开，相关配(pèi)置集中在优质房地(dì)产股、地产产业链，以及(jí)顺周期(qī)装(zhuāng)备(bèi)等(děng)板块(kuài)。”此外，虽然(rán)未进重仓股前十，但朱(zhū)少醒对机械制(zhì)造的(de)兴(xīng)趣也越来(lái)越浓(nóng)，例如兰石重装年报的十大流(liú)通股股东中，富(fù)国天惠新进(jìn)上榜排名第六位。

　　而长城基金的明星基(jī)金经理陈良栋，其在(zài)圈内以善(shàn)战高端(duān)制造板块闻名，目前他在公司所管理的产品数(shù)达到(dào)了(le)6只，尤其是他参与管理的(de)长城科创(chuàng)板两年定开业绩亮(liàng)眼，最(zuì)新(xīn)年内涨幅超过18％。

　　以陈良栋独自管理时间最长的长城新兴产业为(wèi)例，可以看到一季度与众不同的一(yī)点是，消(xiāo)费电子赛道(dào)股(gǔ)票(piào)在其中占(zhàn)据明显的数(shù)量优势。具(jù)体说来，虽然在(zài)基金十大(dà)重仓中不见(jiàn)耳熟能详的龙头立讯精(jīng)密，但大体包括华测(cè)导航、东山精(jīng)密(mì)、电连(lián)技术、和而泰、科大(dà)讯飞都能被划(huà)入到消(xiāo)费电子的大(dà)范(fàn)畴中，也就是(shì)说其占据了(le)十大重仓中的半边天。

　　他解释了(le)看好的原因：“预期(qī)今年下半(bàn)年或明(míng)年，消费电子(zi)会有一个触底回升的过程。如果叠加在汽(qì)车(chē)产业(yè)链上的(de)布局(jú)，我判断可能对收入利润拉动更大。消(xiāo)费电子的(de)复苏可能只(zhǐ)是一个周期的因素。”而种种(zhǒng)因素显示，目(mù)前(qián)该板块去库存(cún)可能也进入到尾声阶段，接下来苹果新品推出(chū)或(huò)是行业复(fù)苏契机。

　　而在高端制造这一领域中，还有(yǒu)不可忽视(shì)的一环就是军工装备(bèi)。同时作为成长(zhǎng)股三(sān)大主阵营“新半军(jūn)”中的重要一级，军工虽然很难有(yǒu)持续性(xìng)的表(biǎo)现，但也隔三(sān)差五会(huì)有亮眼的(de)输出，而(ér)华(huá)夏的少(shǎo)壮(zhuàng)派(pài)基(jī)金(jīn)经(jīng)理万方方，是圈内少(shǎo)数(shù)同时管理(lǐ)两只军工主题(tí)的基金(jīn)经理(lǐ)。

　　以万方方(fāng)管理时间(jiān)最长的(de)军工安全混合为例，实际(jì)上(shàng)一季度他(tā)仅在十(shí)大重仓股中做(zuò)出了一处(chù)调整，也(yě)就是用昊华科技替代了上(shàng)一季的(de)新雷(léi)能。从整体10只标的所(suǒ)属细(xì)分来看，明显中航系(xì)乃至航空(kōng)航天赛(sài)道占据优势。而这一思路在他管理的高(gāo)端装备龙头乃至全市(shì)场基金中(zhōng)都体(tǐ)现得颇为明显。进一步对照两只军工主(zhǔ)题产(chǎn)品，《红(hóng)周刊》发现(xiàn)重叠(dié)的公司有八家，惟二(èr)的区别是高端装备龙头中用复(fù)旦(dàn)微电和西(xī)部(bù)超导替代了前者中的钢研高纳和昊华科技(jì)。

　　他(tā)在季报(bào)中的阐述(shù)思路清(qīng)晰(xī)：“着重(zhòng)探究未(wèi)来两年确定性(xìng)的产业趋势和高增长(zhǎng)的细分赛道，组合(hé)构建(jiàn)从2023年全年维度(dù)在高(gāo)确定性的航空发动机(jī)赛道、景气(qì)度(dù)弹性潜力较高的航天导弹产业链、航空装备平(píng)台型企(qǐ)业以(yǐ)及技术(shù)禀赋和(hé)壁(bì)垒(lěi)高筑的新材料(liào)领域重点投入。”

　　（本文已刊(kān)发于4月(yuè)22日《红周刊》，文(wén)中提及(jí)个(gè)股仅为举(jǔ)例分(fēn)析(xī)，不(bù)做(zuò)买卖推荐。）

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