AI板块成(chéng)为(wèi)2023年最火爆的板块，吸引人全(quán)市场的目光(guāng)。

　　随之而来的是，不(bù)仅不少上(shàng)市(shì)公司宣布试(shì)水人工智能、基金经理开始布局(jú)AI概念(niàn)，也有基金(jīn)公司尝试以(yǐ)AI试(shì)水(shuǐ)投资者(zhě)关系管理，更有基金(jīn)经理尝(cháng)试用AI撰写季报！

　　引起(qǐ)市场关(guān)注(zhù)的是，此次公募(mù)基金2023年一季度报中，无论是成(chéng)长(zhǎng)派(pài)、还是价值派，众多基金经(jīng)理均谈及对AI投资(zī)机(jī)遇。各大派别基金经理(lǐ)均认可(kě)AI所带(dài)来的颠覆性影响(xiǎng)，并(bìng)看好其中长期投资(zī)价值，但是对于短期(qī)人工智能极(jí)致行情演(yǎn)绎下，也有基(jī)金(jīn)经理对(duì)AI保留了一份(fèn)清(qīng)醒(xǐng)。

　　帧率是高好还是低好，王者帧率是高好还是低好g>基金经理(lǐ)试水(shuǐ)

　　部(bù)分季报(bào)用取(qǔ)AI撰写(xiě)

　　4月21日，嘉(jiā)实文体(tǐ)娱乐公(gōng)布2023年一(yī)季报，引人关注的(de)是，季报中部分(fēn)内容使用了AI撰写。

　　季报中(zhōng)明(míng)确写道(dào)，这段AI生成的内(nèi)容阐述了人工智能(néng)对(duì)各个行业的改变，比(bǐ)如医疗、教育、工业(yè)生产、环境保护和可持续发展，以及新能源开发和利用等领域。文中表(biǎo)示，人工智能领域的快速发(fā)展(zhǎn)为全(quán)球(qiú)带来无数机遇(yù)和(hé)挑战(zhàn)，将(jiāng)极大地影(yǐng)响我(wǒ)们(men)的生活方式(shì)和社会(huì)发展(zhǎn)，为(wèi)确保AI技术的健康、可持续发展，需要建立(lì)完善的法律法规(guī)和伦理准则，以保护(hù)个人隐私(sī)、确保数(shù)据安(ān)全并防止(zhǐ)滥用。在(zài)应对挑战的同时，也(yě)应抓住人(rén)工智(zhì)能带来的机遇(yù)，共同(tóng)推动这一领域的创新(xīn)和(hé)发展(zhǎn)。

　　嘉实文体娱乐基金经(jīng)理王贵重在季(jì)报(bào)中也明确(què)表示(shì)，产业方向上(shàng)，我们坚定的看(kàn)好人工智(zhì)能对各个行业的改变。他还(hái)专门谈及(jí)，一(yī)季度进行(xíng)了一(yī)定比例的调仓(cāng)，方向上主要是受益于人工(gōng)智(zhì)能的计算机和传媒互(hù)联网行业。数字化的核心逻辑(jí)是提(tí)高效(xiào)率，而高(gāo)质(zhì)量(liàng)发(fā)展(zhǎn)的核心在于效率的提升。

　　在谈到(dào)具体TMT行业的观点时，他针对半导(dǎo)体、数字化、互联网平台(tái)等提出自(zì)己想法。说(shuō)到数(shù)字化时，表示其本质是利用技术的(de)手段，提升(shēng)组织信(xìn)息计算、存(cún)储、传播(bō)的(de)效率，这(zhè)是一个长期向上的类消费行业，在美国是一个(gè)和互联网行业一样大规模的产业。在中国(guó)，依然(rán)处于产业的早(zǎo)期(qī)，但是我们可(kě)以看到疫情背景(jǐng)下，大家(jiā)越来越(yuè)意识到数(shù)字化的重(zhòng)要性。而此(cǐ)轮数(shù)字化将会和人工智能深度(dù)融合(hé)，也会给中国公司带(dài)来(lái)发(fā)展的机(jī)会(huì)。目前整个板(bǎn)块的估值都到(dào)了历史最低的水(shuǐ)平(píng)。

　　此次是基金经理首(shǒu)次利(lì)用人工智能完成季报(bào)，也显示出人工智能确实开(kāi)始方方面面开始影响我们的生活、工作(zuò)等，是一个历史性大(dà)浪潮。此前，也有基金公(gōng)司(sī)积(jī)极拥(yōng)抱AI，如(rú)鹏华基金投资者教(jiào)育基地宣布成为百度(dù)文心一言(yán)首批生态合(hé)作伙伴，鹏华基金投教(jiào)基(jī)地也将(jiāng)通(tōng)过百度智能云接入文(wén)心一言(yán)能力(lì)，致力(lì)于创(chuàng)新(xīn)投资者(zhě)关(guān)系管理新模式(shì)，提升客户投(tóu)资(zī)体验感。

　　价值派(pài)、成长派

　　都积极布局AI领域

　　随着人工(gōng)智能成(chéng)为一季(jì)度市场热(rè)点，不(bù)少基金经(jīng)理选择了积(jī)极参与(yǔ)布局，其中，除了(le)科技成长派基(jī)金经理，也(yě)不乏价值投资派基金经理。

　　从上述嘉实文(wén)体娱乐(lè)一季报可以看(kàn)出，该基金(jīn)一季度进行(xíng)了一定比例的调仓，方向上主要(yào)是受(shòu)益于人工智能的计算机和传媒互联网行业。前十(shí)大重仓股中，除了海康威视、金山(shān)办公(gōng)，其(qí)余神州泰岳、吉比特等8只个(gè)股均为一(yī)季(jì)度新(xīn)进。

　　嘉实文体娱(yú)乐一季报前(qián)十大重仓(cāng)股

　　嘉实大(dà)科技研究总监、嘉实文体娱乐(lè)基(jī)金经理王(wáng)贵重表示，产业(yè)方向上，坚(jiān)定看好人工智能对各个行(xíng)业的改变。

　　“我们(men)长期(qī)聚焦的三大需求就是能源、信息(xī)、生命(mìng)。从(cóng)而衍生(shēng)出看好的(de)5大方向，半导体、数(shù)字(zì)化、新能源、互联(lián)网平台、创新药(yào)。我们认为，各个细分(fēn)行业的beta收敛之后，竞争(zhēng)力(lì)会(huì)重新成(chéng)为最重(zhòng)要的增长要素。另外，我(wǒ)们依然旗帜鲜明的(de)看好港股的机会，特别是(shì)软件(jiàn)和互联网领域的机会。”王贵(guì)重表示。

　　实际(jì)上，除了王贵重，在嘉实基(jī)金(jīn)科技成长(zhǎng)团队(duì)中，有不少基金经(jīng)理明确看好人(rén)工智能带来的投资机遇。

　　比(bǐ)如，嘉实成长增(zēng)强基(jī)金经理陈涛在去年下半年开始增(zēng)持(chí)软件(jiàn)，当时基本处(chù)于(yú)估值、机构持仓(cāng)的(de)历史(shǐ)底部的位置。他认(rèn)为(wèi)，行业(yè)在信创(chuàng)、数字化、智能化等(děng)长期需(xū)求(qiú)刺(cì)激下将迎来(lái)3年以(yǐ)上的景(jǐng)气周(zhōu)期(qī)，也是为数不多处(chù)于(yú)成(chéng)长前期(qī)、对标国(guó)际(jì)也(yě)还(hái)有巨大(dà)成长空间的板块(kuài)，长期坚(jiān)定看好。

　　“这一轮AI浪潮将拉开(kāi)新一轮科技(jì)创新周期的序幕(mù)，带(dài)来以十年为维度的产(chǎn)业变革机会，同时配合2023年一季(jì)度的复苏和业绩修复(fù)，以软件计算机为代表的科(kē)技(jì)板块内会持续(xù)有个(gè)股投资机(jī)会(huì)。”李涛表(biǎo)示。

　　此外，嘉实(shí)股(gǔ)票投研CIO、嘉实(shí)新能源新材料基金经理姚(yáo)志鹏等也表(biǎo)示(shì)，未(wèi)来，毫无(wú)疑问人(rén)工智能和(hé)可再(zài)生能(néng)源将构成未来社会的基石。在当下，随着经济的(de)企稳和新人工智能浪潮的(de)进入，未来新(xīn)的产业机会(huì)将进入新一轮的爆发期。

　　谢治宇也(yě)是积极的一派。他(tā)在一季报中表(biǎo)示，随(suí)着ChatGPT取得突(tū)破(pò)性的进展，由AI芯(xīn)片(piàn)、服务器(qì)、光(guāng)模块等子(zi)版块带动(dòng)的人工智能、中字头的(de)“中(zhōng)特估”、半导体等板块(kuài)涨(zhǎng)幅较(jiào)大，在(zài)GPT应用端中游戏、影视(shì)等板块(kuài)也实现较大(dà)幅度上(shàng)涨(zhǎng)。

　　一季度，他(tā)所管理(lǐ)的(de)基(jī)金维(wéi)持了较(jiào)高仓(cāng)位，对人工智能相关(guān)产(chǎn)业链进(jìn)行挖掘，对有长期竞争力(lì)、应用空间广阔的(de)硬件和软件公司进行精选和布局。海康(kāng)威视、澜起科技(jì)、中(zhōng)际旭创、晶晨股份新(xīn)入兴全合(hé)润前十大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)名单，立讯(xùn)精(jīng)密、鹏(péng)鼎控股、芒果超(chāo)媒(méi)、普洛(luò)药(yào)业(yè)退出。其中(zhōng)，澜(lán)起科技、中际旭创，是2022年年末的0持(chí)仓(cāng)，直接买到了十(shí)大重仓股。兴全合(hé)宜的重仓股上，也帧率是高好还是低好，王者帧率是高好还是低好体现了对人工智(zhì)能相(xiāng)关产业链的(de)挖掘(jué)。澜起(qǐ)科(kē)技、晶晨股份进入十大重仓股。

　　兴全(quán)合润一季报前十大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)

　　莫海波的万家品质生活在(zài)一季度也进行了调仓换(huàn)股，提高(gāo)TMT行(xíng)业(yè)结(jié)构占比，减持地产(chǎn)、军工比例，目前主要持仓TMT、农林牧(mù)渔、军工(gōng)为前三大持仓(cāng)，产品总仓位90％以上。

　　具体来看(kàn)，科大讯(xùn)飞、三六(liù)零、金山办公(gōng)、中科曙光等(děng)4个TMT股(gǔ)票进入(rù)前十(shí)大重仓股之列，招商(shāng)蛇口、保利(lì)发展退出十大重仓股(gǔ)。

　　兴全合润(rùn)一季报前十大(dà)重仓股

　　对(duì)于调仓TMT行业的原因，莫海波表示，主要是基于(yú)对未来2年数(shù)字经济的看(kàn)好。随着人口老龄化与经济(jì)发展(zhǎn)模式(shì)转变，数据成为(wèi)新的(de)生(shēng)产要素(sù)，高质量(liàng)发(fā)展(zhǎn)的核心在于(yú)全要素(sù)生(shēng)产(chǎn)率的提升，充分利(lì)用好云计(jì)算(suàn)、大(dà)数据、人工智能(néng)等底(dǐ)层技(jì)术，2023、2024年(nián)是(shì)AI+元年，AI具有较好(hǎo)的产业逻辑，通过信(xìn)息技术全方位赋能(néng)传(chuán)统行业，从生产和服务(wù)端(duān)全面(miàn)提(tí)升效(xiào)率(lǜ)。

　　“数字经济涵盖底层(céng)的通信(xìn)网络、算力、算法，以及(jí)多(duō)样化的行业应(yīng)用等，这是一个(gè)系统性工程，产业空间较大、持续时间较(jiào)长，是(shì)未(wèi)来具有成长性的行(xíng)业之一。”莫海波表示。

　　此(cǐ)外，建(jiàn)信基金权益投资部总经理陶灿管理的基金也重点布局了TMT或人工智能相(xiāng)关板块。比如，建信智能(néng)生(shēng)活在(zài)一季(jì)度继(jì)续调整了(le)行业配置(zhì)，降低了制造业、大(dà)金融地产行业(yè)的(de)配置，增(zēng)加了消(xiāo)费、TMT 板块(kuài)的配置，特别是重(zhòng)点布局(jú)了人工智能技术创新带来的相关产(chǎn)业趋势机会。

　　保留一(yī)份清醒

　　分歧声音开始显现

　　不(bù)过，在人工(gōng)智(zhì)能极致行情演绎下，也有基金经理对AI保留了一份清醒。

　　泓德臻远回报基(jī)金经理(lǐ)秦(qín)毅(yì)虽然在(zài)一季报中表达了对人工智能的重(zhòng)视，但一(yī)季度并未加入对于AI领域的布局阵营。

　　他表示，过去一个季(jì)度中，以TMT为代表的科技板块走(zǒu)出了轰轰烈烈的(de)行情，以ChatGPT为代表的人工智能成为(wèi)了主线。ChatGPT3.0的发布代(dài)表着大模型路线的(de)成功(gōng)，这一成(chéng)功比之(zhī)前(qián)几次(cì)的如AlphaGo等(děng)更具现实意(yì)义，因为(wèi)本次的人工智(zhì)能的应用领域得到了极(jí)大(dà)的拓展，模(mó)型具(jù)备(bèi)了(le)强大的通用性。这(zhè)属于科技(jì)史上的一次重大创新，未(wèi)来(lái)多(duō)个行业将极大(dà)受益于这一(yī)技术的应用(yòng)和(hé)普及。未来(lái)我们应(yīng)该更加(jiā)重视(shì)这一领域的研究和投资。

　　泓德(dé)臻远(yuǎn)回报一季(jì)度前十大重仓股

　　坚持低估值价(jià)值投资理念的丘(qiū)栋荣在一季报中也(yě)提到了对AI的看好，但他的基金持仓(cāng)中也鲜少(shǎo)见到对相关板(bǎn)块(kuài)的布局。他表示，除复(fù)合国(guó)家(jiā)安全自主可(kě)控和产业趋势外(wài)，今年(nián)市(shì)场高度关注(zhù)的(de)以(yǐ)ChatGPT为代表的大(dà)模(mó)型技(jì)术，有望(wàng)开启新一轮的科技创新周期，深入和广泛应用(yòng)，将对IT产业(yè)产生(shēng)更大、更持久的需求拉动，因此，计(jì)算(suàn)机、电子等偏成长行业的部分成长股是(shì)未来关注的方向之一。

　　中(zhōng)庚价(jià)值领(lǐng)航(háng)一季度(dù)前(qián)十大重仓股:

　　嘉实品质发现基金经理蔡丞丰表示，他注意到市场在追逐ChatGPT热点资产时抛弃了新能(néng)源板块(kuài)的非(fēi)理性行为，就如同去(qù)年三(sān)季度半导体及医药(yào)板块的抛售，反(fǎn)而造就了难得(dé)的机(jī)会(huì)。“我们这时反而应该加大对能源(yuán)板块机会(huì)的挖掘(jué)。”

　　嘉实优势成长(zhǎng)基金经理(lǐ)孟夏虽然也(yě)认为，AI是不亚于互联(lián)网级(jí)别(bié)的技术(shù)要(yào)素革命(mìng)，或许我们已经站在新一轮科技浪潮带(dài)来的全球繁(fán)荣(róng)的(de)开端。作(zuò)为成长投资者(zhě)，会积(jī)极学习和拥抱(bào)，非常庆(qìng)幸有生之年能看到AGI通用人工智能(néng)的雏形。但她同时表示，也会努(nǔ)力(lì)在(zài)火(huǒ)热(rè)的行情面前保留一份清(qīng)醒，大胆假设(shè)、小心求证，仔细甄别真正能够兑现长期业(yè)绩的投资(zī)机会。

　　李(lǐ)晓(xiǎo)星的看法(fǎ)也颇为谨慎，他表(biǎo)示，AI产(chǎn)业的发展不会一蹴而就，中间也必然会有(yǒu)曲折，包括数据隐私、伦理等潜(qián)在(zài)风险，可(kě)能造成板块后(hòu)续波动。正因为此，他在(zài)去年三四季度布局了不少(shǎo)人工智能相(xiāng)关的标的，在一(yī)季度(dù)对TMT板块有(yǒu)所减仓，现(xiàn)在的(de)配置(zhì)大(dà)概率少于市场平(píng)均水平。

　　“目前TMT板(bǎn)块的交(jiāo)易占(zhàn)比已经(jīng)超过了40％。当然市(shì)场(chǎng)中有不少(shǎo)声音(yīn)说这次不(bù)一样(yàng)，交易占比(bǐ)创新高代表了(le)主线行情(qíng)的(de)确立，但我们还是(shì)认为太阳底下没有新鲜事，过度的热情在某个阶段(duàn)总会消退。”李(lǐ)晓星在银(yín)华(huá)心怡一季(jì)报中表(biǎo)示(shì)。

　　“一(yī)季度的市场走势再次(cì)佐证了(le)一个道理，即市场(chǎng)是难以预测的(de)。迄今为止，表(biǎo)现最好的(de)是AI相关板块，这在今年初是想(xiǎng)象不到的。就(jiù)好(hǎo)比(bǐ)去(qù)年初我们想象不到俄乌冲突(tū)，和后来的疫情。”中泰资管(guǎn)基金经理姜诚(chéng)也在一季报中表(biǎo)示。

　　姜(jiāng)诚(chéng)认(rèn)为(wèi)，AI或许是科(kē)技发展进程中最重要的事件之一，但要(yào)搞清楚它对投资有哪些影响却很难。利(lì)润在产业(yè)链不同环节(jié)之间将如何分(fēn)配？市(shì)场当前认为的受益(yì)环节是否能如愿受(shòu)益(yì)？它的(de)“智(zhì)能”水平达到了(le)什么程度，以及(jí)渗透率将多快提升(shēng)？都是很容易让人兴奋、可细说起来又让人不明就里的难题(tí)。谈(tán)资和(hé)投资之间，隔着一(yī)道鸿沟。

　　在姜诚看(kàn)来(lái)，人工智能的(de)发(fā)展是一个(gè)长(zhǎng)期因素，我们还(hái)没有(yǒu)足(zú)够的把握去捕捉到它带来的投(tóu)资机会，但可以尽量回避(bì)它(tā)带(dài)来(lái)的伤害。以尽(jǐn)可(kě)能低的价格买尽可能好的资(zī)产，是我们的投资目(mù)标(biāo)。

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